재무제표에서 매출과 영업이익만 확인하는 사람이 많습니다. 하지만 장부에는 이익이 있는데 실제 통장에 현금이 부족한 회사도 있습니다.
회사가 직원 월급과 대출이자를 지급하려면 장부상 이익이 아니라 실제 현금이 필요합니다.
이를 확인하는 자료가 현금흐름표입니다.
현금흐름표란 무엇일까?
현금흐름표는 일정 기간 회사의 현금이 어디에서 들어왔고 어디로 나갔는지 보여주는 자료입니다.
현금흐름은 다음 세 가지로 나뉩니다.
구분쉬운 뜻일반적인 모습
| 영업활동 | 본업으로 번 현금 | 플러스가 좋음 |
| 투자활동 | 공장·설비 등에 사용한 현금 | 성장기업은 마이너스 가능 |
| 재무활동 | 대출·증자·배당으로 움직인 현금 | 이유를 확인해야 함 |
초보자는 세 항목을 모두 분석하기보다 영업활동현금흐름부터 확인하면 됩니다.
실제 재무제표에서 확인하는 위치
금융감독원 DART에서 다음 순서로 들어갑니다.
- 회사명을 검색합니다.
- 사업보고서 또는 분기보고서를 선택합니다.
- ‘Ⅲ. 재무에 관한 사항’을 누릅니다.
- ‘연결재무제표’를 선택합니다.
- ‘연결현금흐름표’를 엽니다.
- ‘영업활동으로 인한 현금흐름’을 찾습니다.
자회사가 있는 기업이라면 별도재무제표보다 연결재무제표를 먼저 확인하는 것이 좋습니다.
1. 영업활동현금흐름｜본업으로 현금을 벌었는가?
영업활동현금흐름은 회사가 제품이나 서비스를 판매해 실제로 벌어들인 현금입니다.
빵가게가 빵을 많이 팔았더라도 손님들이 외상으로 구매했다면 매출은 잡히지만 현금은 들어오지 않습니다. 이때 장부상 이익과 실제 현금에 차이가 생깁니다.
따라서 다음 조건을 우선 확인해야 합니다.
- 영업활동현금흐름이 플러스인가?
- 최근 3년 동안 꾸준히 플러스인가?
- 당기순이익과 비교해 지나치게 적지 않은가?
영업이익은 계속 나는데 영업활동현금흐름이 반복적으로 마이너스라면 외상매출이나 재고가 증가했을 수 있습니다.
2. 투자활동현금흐름｜미래를 위해 돈을 썼는가?
투자활동현금흐름은 공장, 설비, 토지 또는 다른 기업의 지분을 사고팔 때 발생한 현금입니다.
투자활동현금흐름이 마이너스라고 무조건 나쁜 것은 아닙니다. 회사가 새로운 공장을 건설하거나 생산설비를 구입하면 현금이 나가기 때문에 마이너스로 표시됩니다.
중요한 것은 투자 목적입니다.
- 생산능력을 확대하기 위한 투자라면 성장 가능성이 있다.
- 필요 없는 부동산이나 사업을 계속 사들이면 주의해야 한다.
- 현금 부족으로 공장과 자산을 매각해 플러스가 됐다면 좋은 신호가 아닐 수 있다.
즉, 투자활동은 플러스·마이너스보다 어디에 돈을 사용했는지 확인해야 합니다.
3. 재무활동현금흐름｜돈을 빌렸는가, 갚았는가?
재무활동현금흐름은 은행 대출, 회사채, 유상증자, 배당금 지급 등으로 발생한 현금입니다.
- 대출이나 유상증자로 돈이 들어오면 플러스
- 대출 상환이나 배당으로 돈이 나가면 마이너스
재무활동현금흐름이 플러스라고 좋은 것은 아닙니다. 본업으로 현금을 벌지 못해 계속 돈을 빌리고 있을 수 있기 때문입니다.
반대로 재무활동현금흐름이 마이너스라면 대출을 갚거나 주주에게 배당금을 지급한 결과일 수 있습니다.
예시 1｜현금흐름이 건강한 A회사
A회사의 현금흐름은 다음과 같습니다.
- 영업활동: +15억 원
- 투자활동: -8억 원
- 재무활동: -3억 원
A회사는 본업으로 15억 원을 벌었습니다. 그중 8억 원은 설비에 투자했고 3억 원은 대출 상환이나 배당에 사용했습니다.
본업으로 번 돈 안에서 투자와 부채 상환을 하고 있으므로 비교적 건강한 모습입니다.
예시 2｜이익은 나지만 현금이 부족한 B회사
B회사는 당기순이익이 10억 원인데 현금흐름은 다음과 같습니다.
- 영업활동: -5억 원
- 투자활동: -2억 원
- 재무활동: +10억 원
장부에는 10억 원의 이익이 있지만 본업에서는 현금 5억 원이 빠져나갔습니다. 부족한 돈은 대출이나 증자로 마련했습니다.
외상매출과 재고가 증가했을 가능성이 있으므로 주의가 필요합니다. 이런 흐름이 여러 해 반복된다면 장부상 이익의 신뢰성을 확인해야 합니다.
예시 3｜성장을 위해 투자하는 C회사
C회사의 현금흐름은 다음과 같습니다.
- 영업활동: +20억 원
- 투자활동: -30억 원
- 재무활동: +15억 원
C회사는 본업으로 현금을 벌고 있지만 새로운 공장이나 설비에 더 많은 돈을 투자했습니다. 부족한 금액은 대출 등으로 마련했습니다.
성공적인 투자라면 앞으로 매출과 이익이 증가할 수 있습니다. 그러나 투자 후에도 실적이 늘지 않는다면 부채 부담만 커질 수 있습니다. 따라서 투자 목적과 향후 매출 증가 여부를 계속 확인해야 합니다.
판단 실수를 줄이는 방법
현금흐름표를 볼 때는 다음 다섯 가지만 기억하면 됩니다.
- DART에서 연결현금흐름표를 찾습니다.
- 영업활동현금흐름이 플러스인지 확인합니다.
- 최근 3년 동안 계속 플러스인지 비교합니다.
- 당기순이익과 비슷하게 움직이는지 확인합니다.
- 영업현금이 부족하면 매출채권과 재고자산 증가를 확인합니다.
한 해의 숫자만으로 판단하지 말고 최소 3년의 흐름을 비교하는 것이 중요합니다.
실제 돈이 들어오는지 이 한 줄부터 확인하자
회사가 실제로 현금을 벌고 있는지 간단히 알려면 연결현금흐름표에서 다음 항목을 찾으면 됩니다.
영업활동으로 인한 현금흐름
이 항목이 최근 3년 동안 꾸준히 플러스이고 당기순이익과 비슷하게 증가한다면, 본업으로 실제 현금을 잘 버는 회사일 가능성이 높습니다.
실제 재무제표에서는 이렇게 판단한다
| 확인 항목 | 비교적 긍정적 | 주의 필요 |
| 영업활동현금흐름 | 플러스 | 마이너스 |
| 최근 3년 흐름 | 계속 플러스 | 반복적으로 마이너스 |
| 당기순이익과 비교 | 둘 다 플러스 | 순이익만 플러스 |
| 매출채권 | 안정적 | 갑자기 크게 증가 |
| 재고자산 | 안정적 | 갑자기 크게 증가 |
| 재무활동현금흐름 | 대출 상환으로 마이너스 | 반복적인 차입으로 플러스 |
반대로 당기순이익은 플러스인데 영업활동현금흐름이 반복적으로 마이너스라면 다음 항목을 추가로 확인해야 합니다.
- 매출채권의 증가: 외상으로 판매하고 아직 받지 못한 돈
- 재고자산의 증가: 생산했지만 아직 팔리지 않은 제품
- 매입채무의 감소: 거래처에 지급한 돈이 증가한 경우
매출채권과 재고자산이 크게 증가하면 매출은 발생했지만 실제 현금이 들어오지 않았을 가능성이 있습니다.
한 문장으로 정리하면 다음과 같습니다.
영업활동현금흐름이 최근 3년 동안 꾸준히 플러스이고, 당기순이익과 비슷하게 증가한다면 본업으로 실제 현금을 잘 버는 회사일 가능성이 높습니다.
다만 현금흐름표만으로 주가 상승 여부를 판단할 수는 없습니다. 매출, 영업이익, 부채, 산업 전망과 현재 주가까지 함께 확인해야 합니다.
현금흐름표는 매수할 종목을 알려주는 정답지가 아니라 판단 실수를 줄여주는 자료입니다. 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
※ 본 글은 투자지표를 이해하기 위한 일반적인 정보이며 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않습니다.
기업 현금흐름표 직접 확인하기
회사가 본업으로 실제 현금을 벌고 있는지 확인하려면 아래 사이트에서 영업활동으로 인한 현금흐름을 찾아보세요.
1. DART에서 실제 현금흐름표 확인하기
금융감독원 전자공시시스템에서 기업이 공식적으로 제출한 사업보고서와 연결현금흐름표를 확인할 수 있습니다.
DART에서 회사별 재무제표 확인하기확인 순서
① 회사명 또는 종목코드 입력
② 정기공시 선택
③ 사업보고서 또는 분기보고서 열기
④ Ⅲ. 재무에 관한 사항 선택
⑤ 연결재무제표 → 연결현금흐름표 선택
⑥ 영업활동으로 인한 현금흐름 확인
2. 최근 현금흐름 간단히 비교하기
네이버페이 증권에서는 종목별 영업활동·투자활동·재무활동 현금흐름을 연도별로 간편하게 비교할 수 있습니다.
네이버페이 증권에서 종목 검색하기확인 순서
종목명 검색 → 종목분석 → 재무분석 → 현금흐름표 확인
3. PER·PBR과 함께 확인하기
현금흐름이 좋아도 주가가 지나치게 비싸면 투자 위험이 커질 수 있습니다. 한국거래소에서 PER·PBR과 주가 정보를 함께 확인해 보세요.
KRX에서 투자지표